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点击:592 | 回复:0 谈股论金 > 新三板全面深化改革进入新阶段

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回复 楼主 发表于 2019-11-10 15:48


11月8日,证监会就修订后的《非上市公众公司监督管理办法》和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。全国股转公司也就新起草及新修订的6项自律规则向市场征求意见。
上述6项业务规则涉及精选层遴选标准、公开发行、连续竞价交易机制、转板要求等。
联讯证券研究所新三板负责人彭海表示,精选层满一年可以转板机制设定为沪深两市的后备军,有助于减少上市发行障碍,缩短上会排队时间。同时,新三板自身将形成“基础层、创新层、精选层”三个层次不断递进的市场结构,精选层更好发挥多层次资本市场中承上启下的作用。
东北证券研究总监付立春认为,这是继2014年以来新三板最大的深化改革,标志着新三板进入全面升级的新阶段。改革带来的深远影响,市场各方高度期待。
精选层承上启下的作用
上述业务规则中指出,全国股转公司设置基础层、创新层和精选层,符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理。
精选层入层标准以市值为核心,围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定,各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平。
彭海认为,从精选层的标准来看,其所要求的指标与科创板十分相似,也十分看重对于市值的要求,只是在各项指标数值上精选层的标准低于科创板。
此次改革设立精选层,以精选层为抓手,配套推出公开发行、交易改革、转板上市、投资者门槛、信息披露等各项具体措施。
其中,根据政策安排,经过公开发行并在精选层挂牌满一年、符合证券法上市条件和交易所相关规定的新三板公司,可以直接向交易所申请转板上市。
彭海点评称,新三板的定位与沪深交易所形成错位发展格局,主要服务创新型、创业型、成长型中小企业,精选层满一年可以转板机制设定为沪深两市的后备军,有助于减少上市发行障碍,缩短上会排队时间。同时新三板自身将形成“基础层、创新层、精选层”三个层次不断递进的市场结构,精选层更好发挥多层次资本市场中承上启下的作用。
“相较于2019年10月底新三板共完成220亿的融资规模来说,精选层融资金额以及其对基础层和创新层的带动效应,新三板总体募资金额下滑的趋势将会彻底反转,从而有助于提高直接融资比例,助力企业发展。”彭海如此解释。
付立春预计,此次改革后续的进程会非常高效,会为市场带来全新的面貌。优质的创新层企业公开发行进入精选层并转板,会成为新三板的明星,会特别受到投行、投资等的青睐。
“其融资、交易、定价等初期会比较高涨,之后走势取决于政策落实进展与资金状况等,但最终决定因素还是主业的持续经营、成长性及规范性等。”
改革带来的投资机会
全国股转公司表示,在后续的公开征求意见期间,将通过书面收集反馈意见、调研走访、召开座谈会等方式,充分听取市场参与主体的意见建议。公开征求意见结束后,全国股转公司将结合各方反馈意见,对相关自律规则及配套制度安排进行调整完善,履行程序后分批发布实施。
付立春认为,新三板改革推进速度非常快,略超出市场预期;改革内容涉及的方面十分全面也很深入,与之前监管的表态一致。
“这些综合表明改革的决心坚定、信心重组、准备充分。这是继2014年以来新三板最大的深化改革,标志着新三板进入全面升级的新阶段。改革带来的深远影响,市场各方高度期待。”
安信证券新三板研究负责人诸海滨表示,科创板、创业板、新三板深化改革政策同步推出,加快推进多层次资本市场改革并试点注册制,新三板改革为其中一环,改革影响需有机整体联系。
此前新三板的投资者门槛颇高,为500万元金融资产,这也是一直困扰新三板市场流动性的一项重要因素。
本次新三板改革将优化投资者结构,适当降低投资者准入门槛,鼓励公募基金投资精选层挂牌公司,持续推动保险资金、企业年金等专业机构投资者入市,为市场不断增加长期稳定资金来源。
彭海从三个方面分析了新三板整体改革带来的投资机会:
一是A股创投类企业、新三板业务布局较广的券商、控股或参股新三板公司的主板公司。
二是精选层预期企业市场关注度将会得到大幅度提升,尤其是龙头公司与主板相比具有估值优势的个股。10月25日以来新三板市场出现较大幅度的上涨,三板做市指数上涨接近10%,随着精选层方案出台,未来能进入精选层的企业将会成为下一阶段的关注重点。
三是基础层进入创新层预期的个股未来也会得到市场的关注。受2019年融资金额下滑的影响,截至2019年11月8日,符合基础层进入创新层要求的企业数量较少,随着新的分层管理办法出来,此次增加基础层、创新层集合竞价撮合频次,有助于适度提高流动性水平,预计有更多的企业具有从基础层进入到创新层的意愿。建议关注优质的基础层进入创新层预期的企业。
此前的10月25日,证监会新闻发言人常德鹏在出席例行新闻发布会时表示,证监会启动全面深化新三板改革。而在随后的下一个交易日10月28日,三板做市指数早盘高开高走,至收盘大涨5.03%,报825.25点,创出2016年以来单日最大涨幅,指数及成交额一举创出年内新高。
付立春解释,先普涨再分化应该是未来新三板优质企业行情主题,趋势技术市场资金分析、基本面深入尽调分析会先后更加重要主导。
诸海滨也从近期市场波动现象中对投资者作出提醒,他表示,新三板目前市场有其特殊性,部分公司近期涨幅较大,加之投资者较少以及股权高度集中,或导致价格波动大。目前部分公司涨幅过大或已与其基本面产生偏差。建议投资人看到机会的同时关注投资风险,未来投资人还需结合公司实际基本面进行筛选“真价值”。


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