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点击:275 | 回复:0 谈股论金 > 贵人鸟5亿债券违约 400亿“A股体育第一股”折翼?

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回复 楼主 发表于 2019-11-13 08:25

                        多元化发展对公司的整合运营能力要求更高,但是并不意味着抛弃主业,而应该作为主业的补充,目前来看,贵人鸟的探索并不成功。
21世纪经济报道 朱艺艺 杭州报道
“A股体育品牌第一股”贵人鸟(603555.SH),已然折翼。
11月11日晚间,贵人鸟公告称,5亿元的“16贵人鸟PPN001” 不能按期足额支付本息,已构成实质性违约。
贵人鸟解释原因为,公司融资渠道严重受限,偿债能力持续恶化,流动性趋紧,且难以在短期内处置相关资产筹措本期债务兑付资金。
值得一提的是,这是贵人鸟史上首次出现债券违约。
根据Wind数据,除了“16贵人鸟PPN001”,贵人鸟存续债券还有“14贵人鸟”,当前余额6.47亿元,到期日为2019年12月3日。
在“14贵人鸟”还剩半个月到期的关口,11月12日晚间,联合信用评级有限公司(下称“联合评级”)将这只债券的信用等级由BBB下调至CC。一个礼拜之前,其信用等级刚刚从A下调至BBB。
目前,贵人鸟不仅要面对33亿的总负债和流动性危机,还需承担对外担保风险,更要权衡多元化带来的利弊。
屡次被下调评级
因为业绩亏损,流动性紧张,今年以来,贵人鸟已经多次被下调评级。
今年6月21日,联合评级宣布,因贵人鸟2018年净利润出现大额亏损、集中偿付压力很大等因素,将贵人鸟的主体长期信用等级由AA下调至AA-。到了9月16日,贵人鸟的主体长期信用等级再度下调至A。
就在11月5日,贵人鸟的公司主体信用等级被继续下调至BBB,评级展望为“负面”。
经历2018年巨亏6.86亿元之后,2019年,贵人鸟的业绩也并不乐观。
2019年前三季度,贵人鸟净利润为-1.66亿元,同比骤降1134.18%,其解释为主打品牌“贵人鸟”业务收入有所下降,销售费用、计提的坏账准备大幅度增加。
此外,贵人鸟还有数十亿债务压顶。
从债务结构来看,截至2019年9月底,贵人鸟的总负债33.4亿元,资产负债率为68.42%,有息债务金额为26.24亿元,其中短期债务金额为25.98亿元。
形成鲜明对比的是,截至今年9月底,贵人鸟账面上货币资金只有0.15亿元。
联合评级就此指出,贵人鸟“资金流动性紧张情况未能得到缓解,短期偿债压力很大”。
另外,2019年三季报显示,贵人鸟还存在对外担保风险,对外担保中有1亿已出现逾期。
早在2018年9月20日,贵人鸟与包商银行分支机构签署了《最高额保证合同》,为曾经的控股子公司、关联方湖北杰之行体育产业发展股份有限公司在包商银行的1.3亿元授信提供担保。
然而,由于杰之行未能按期向包商银行偿还已到期的贷款近1亿元,贵人鸟收到包商银行的《催收通知书》,存在较大的代偿风险。
此外,今年10月10日晚间,贵人鸟连收上交所三份函,也暴露出公司的内控漏洞。
上交所在监管函件中称,经查明,贵人鸟分别于2015年、2016年、2017年向经销商累计提供财务资助19.42亿元、17.45亿元、14.19亿元,累计约51亿元,分别占公司最近一期经审计净资产的86.85%、73.2%、50.9%,3个年度末的财务资助余额分别为6701.3万元、1.023亿元、9027万元。
上交所指出,贵人鸟对上述财务资助事项未提交股东大会审议,也未及时进行信息披露,且对财务资助记账科目错误,从而被重点关注。
“A股体育品牌第一股”的多元化折戟
与安踏、特步、361度等本土运动品牌一样,贵人鸟发家于“中国鞋都”福建晋江。
这家始创于1987年的企业,以国际运动品牌代工起家,主营运动鞋、服饰及配套产品的研发、生产和销售。
2002年,贵人鸟开始发展自主品牌,使用“贵人鸟”商标生产鞋类产品,并重金请来刘德华、张柏芝等大牌明星担任代言人,逐渐在三四线市场中打响名气。
上市前三年,2011年至2013年的上升期,贵人鸟的年度营收稳定在了25亿左右,接近了同为运动品牌的李宁、特步、361度同期营收的一半。
2014年1月,贵人鸟终于登陆资本市场,成为“A股体育品牌第一股”,市值一度突破400亿, 光芒盖过最好时期的李宁。
然而,几年过去,光景却大不相同。
2018年,贵人鸟收下首个亏损年,当年巨亏6.86亿元,令人咂舌。
更为直观的变化是,截至2019年9月底,贵人鸟的门店数量仅剩2504家,而2013年底,贵人鸟曾有5560家门店,这意味着上市近6年来,贵人鸟的门店数量共减少了3056家,已然腰斩。
究竟什么导致了贵人鸟的“折翼”?
梳理历程来看,2014年初,上市不久的贵人鸟开始从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础,多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”转型,围绕这个主题展开了一系列频繁的资本运作,涉足体育产业、游戏、保险等多元化产业。
2015年,贵人鸟以2.4亿元入股虎扑体育,成为其第二大股东。
2016年,贵人鸟宣布以2600万美元拿下美国篮球装备品牌AND1截至2047年6月30日在大中华区(中国大陆、香港、台湾、澳门)的独家商标运营权。
2016年6月,贵人鸟以3.83亿元现金收购体育用品零售商杰之行50.01%的股份;同年8月,以3.825亿元收购厦门名鞋库51%的股权。
2016年12月中旬,贵人鸟甚至公告称,拟与新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司、红豆集团有限公司等7家公司发起设立安康人寿保险股份有限公司,涉足保险领域。
此后,2017年,贵人鸟又出资3.675亿元收购名鞋库剩余49%股权;并由杰之行以1.5亿元认购湖北胜道体育45.45%股权;此外,以2000万欧元拿下了PRINCE在中国和韩国的市场授权。
需要指出的是,2017年3月,贵人鸟公告称,计划以发行股份及支付现金相结合方式收购“威尔士健身”母公司威康健身100%股权,交易价格初步确定为27亿元。
但是半年后的2017年9月,这一市场关注的交易被贵人鸟宣布终止,理由是在当时的市场环境下,重组交易双方在交易对价和支付方式等关键条款上无法达成一致。
2018年,贵人鸟多次将此前并购的资产出售,包括曾重金收购的杰之行、虎扑等。
“多元化发展对公司的整合运营能力要求更高,但是并不意味着抛弃主业,而应该作为主业的补充,目前来看,贵人鸟的探索并不成功。”11月12日,一位体育产业从业者就此评价。



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